In der Welle der ersten börsengehandelten Kryptowährungsfonds (ETFs), die im vergangenen Monat auf den Markt kamen, ging unter, dass Anleger mit traditionellen Konten schon seit einiger Zeit börsengehandelten Zugang zu Kryptoengagement haben.
Grayscale betreibt eine Reihe von Single-Asset-Kryptowährungs-Trusts, die nichts anderes als kalt gelagerte Kryptowährungen in einzelnen Stückelungen halten. Grayscale-Trusts werden eher wie geschlossene Fonds als börsengehandelte Fonds gehandelt – mit Zuschlägen und in letzter Zeit mit großen Preisabschlägen – auf dem Weg.
Die beiden größten Trusts von Grayscale, die Bitcoin und Ethereum halten, werden mit Abschlägen von 16 % bzw. 5 % gehandelt. Es handelt sich dabei um Mammutfonds mit einem Gesamtvermögen von 54 Mrd. USD, aber im Grayscale-Katalog gibt es noch größere Abschläge.
Der Grayscale Ethereum Classic Trust weist derzeit den größten Nachlass auf sein Nettovermögen unter allen Anlagen des Unternehmens auf. Bei dem Trust handelt es sich um eine Einzelanlage, die nur Ethereum Classic besitzt, und zum Börsenschluss am Donnerstag wurde er mit einem satten Abschlag von 58 % gegenüber der zugrunde liegenden Kryptowährung gehandelt.
Wie kam es zu dieser extremen Diskrepanz zwischen dem Spotpreis von Ethererum Classic und dem Marktpreis des Grayscale Ethereum Classic Trust? Und was noch wichtiger ist: Kann man Ethereum Classic wirklich mit einem Abschlag von 58 % kaufen?
Ein Ausverkauf
Ethereum Classic sollte nicht mit Ethereum selbst verwechselt werden. Die beiden Denominationen gingen vor fünf Jahren getrennte Wege. Ethereum Classic verfügt über eine Marktkapitalisierung von 7 Milliarden Dollar. Es gibt 32 digitale Währungen, die derzeit mehr wert sind, darunter die populärere Ethereum mit einer Bewertung von 535 Milliarden Dollar.
Ethereum Classic war in letzter Zeit ein Nachzügler, der im letzten Monat ungefähr gleich geblieben ist, während Etherum in dieser Zeit um 34 % gestiegen ist. Allerdings ist die relative Trägheit von Ethereum Classic seit dem Höchststand von mehr als dem Dreifachen des heutigen Preises vor genau sechs Monaten natürlich bereits in den Trust eingeflossen.
Der Grayscale Ethereum Classic Trust schloss am Donnerstag bei 20,10 $. Teilt man die rund 665 Millionen Dollar an Ethereum Classic, die der Trust zum aktuellen Preis besitzt, durch die fast 14 Millionen ausstehenden Aktien, erhält man einen Wert von 47,54 Dollar pro Aktie. Anders ausgedrückt: Die Anleger erhalten Ethereum Classic für 0,42 Dollar pro Aktie.
Der Kauf von Grayscale Etherum Classic Trust bedeutet nicht, dass die Anleger in der Lage sein werden, zum aktuellen Kurs der Kryptowährung auszuzahlen. Wenn überhaupt, dann sind Anleger, die dachten, sie bekämen ein Schnäppchen mit 30 %, 40 % oder sogar 50 % Rabatt, jetzt noch tiefer im Minus.
Sofern Grayscale nicht darauf drängt und die Erlaubnis erhält, den Trust in einen ETF umzuwandeln – etwas, das Berichten zufolge für den größten Bitcoin-Trust in Erwägung gezogen wird – gibt es keine Zusicherungen, dass der Abschlag größer oder kleiner sein wird, wenn sich ein Anleger zum Verkauf entschließt.
Der Grayscale Ethereum Classic Trust erhebt außerdem jährliche Gebühren in Höhe von 3 %, die in kleinen Beträgen über das Jahr verteilt abgezogen werden. Diese Gebühren werden aus den Kryptowährungen entnommen, so dass das Ethereum Classic, das jeden Anteil unterstützt, im Laufe der Zeit abgebaut wird. Mit Stand vom Donnerstag liegt der Ethereum Classic pro Aktie bei 0,87274218.
Das ist ein verlockendes Angebot. Und die Antwort ist, dass man technisch gesehen mit einem Rabatt von 58 % in Ethereum Classic einsteigen kann. Es ist einfach ein Angebot, das sich in diesem Jahr für Investoren als zu gut erwiesen hat, um wahr zu sein, auch wenn es derzeit weniger riskant erscheint als der Kauf der Kryptowährung selbst.
